2013：股市谨慎乐观
美国投行摩根大通(JPMorgan)预言2013年将成为“危机后第一年”，该行指出其谨慎乐观来源于：缓和的欧洲信贷市场状况、各大央行的支持以及中国持续而稳定的增长。
该行全球策略师丹•莫里斯(Dan Morris)指出：“投资者应将资产从现金及其他低收益资产中转移出来，买入收益超过通胀的证券。”
专家们对关键资产类别在一定程度上持有一致意见。基本上所有人都同意核心政府债券十分昂贵，尽管对于这些债券会在多长时间内保持坚挺仍然众说纷纭。眼下央行对通胀似乎越来越容忍，普遍认为股票具有投资价值。私人银行顾资(Coutts)的投资办公室主管盖尔•舒马赫(Gayle Schumacher)表示：“自金融危机以来投资者一直在逃避股市，不过目前是逆转这一策略的时候了。”
不过，在这一普遍呼声之中，人们对于美国、欧洲还有新兴市场哪个更有优势仍有争议。对有的人来说，美国正在复苏的房市以及强劲的公司业绩是决定性优势。其他人则认为欧洲的投资机会更好。
家庭理财公司Iveagh首席投资官克里斯•怀利(Chris Wyllie)表示：“11月30日迎来了一个重大时刻，欧元区斯托克指数(Euro Stoxx)年初至当日的总回报率超过了标普500指数(S&P 500)。我们认为这一趋势还会进一步扩大，因为过去四年世界股市严重低迷，而欧洲股市有潜力在更大程度上改善其状况。”
英国《金融时报》的富时100(FTSE100)指数最终会不会在振荡中突破6000点大关（编者注：此文发表于2012年12月27日；富时100已于今年1月2日突破6000点大关），并保持在这一位置呢？股票经纪公司Killik的分析师认为答案是肯定的。考虑到各企业强劲的资产负债表、估值以及诱人的股息收益率，他们认为该蓝筹股指数到2013年底将达到大约6500点。“这样市场预期市盈率将为12倍，而预期收益率将为3.5%。”
对那些追求更另类的投资风格的人来说，日本又一次保持了其一贯的逆向投资预期。贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)的分析师表示：“我们最大的逆向投资想法就是，买入日本出口商股票，并卖出日元。”
发达市场的主权债务也许正处在泡沫状态，而新兴市场的债券却是有效的收益来源。基金管理公司Threadneedle首席投资官马克•布格斯(Mark Burgess)指出：“惠誉(Fitch)最近将土耳其的评级调升至投资级，这足以显示新兴经济体的状况有多好。”
小盘股的股价通常会得益于风险偏好的上升，而当大公司希望将不断增长的现金盘活时，小盘股公司经常会成为收购的目标。因此，对许多策略师来说，并购增多是一项主要预测。
对个人投资者来说，软性大宗商品风险很高，但是越来越多的人饮食在不断改善这一长期趋势是很难反驳的。
当然，对2013年的普遍乐观情绪中也夹杂着一些谨慎态度。布格斯表示：“对于即将来临的2013年，投资者们知道发达国家经济基本面的问题差不多都没解决。”他将目前总体上的改善描述为“从很糟糕到糟糕”。
各国政治人物仍可能从中作梗，不论是美国财政悬崖谈判、意大利和德国的大选，还是有关如何解救欧元区的对峙。伊朗及朝鲜核问题上的紧张局面很容易恶化成一场危机。明年，投资者可能会面临央行减弱对经济的支持力度的一天。此外，不排除还会发生“黑天鹅事件”，出现阿拉伯之春(Arab Spring)或日本海啸这类投资者无法合理预料到的事件。
但成功的投资者往往关注他们能够掌控的事情，而不是为他们无法控制的事情担忧。关于投资有句老话：“增加收益，减少亏损，降低成本，红利再投资，持续投资。”这话流传至今不是没有道理，它总体上是对的。
译者/简易
Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: FT中文网
Publish date: 04/01/13
美国投行摩根大通(JPMorgan)预言2013年将成为“危机后第一年”，该行指出其谨慎乐观来源于：缓和的欧洲信贷市场状况、各大央行的支持以及中国持续而稳定的增长。
该行全球策略师丹•莫里斯(Dan Morris)指出：“投资者应将资产从现金及其他低收益资产中转移出来，买入收益超过通胀的证券。”
专家们对关键资产类别在一定程度上持有一致意见。基本上所有人都同意核心政府债券十分昂贵，尽管对于这些债券会在多长时间内保持坚挺仍然众说纷纭。眼下央行对通胀似乎越来越容忍，普遍认为股票具有投资价值。私人银行顾资(Coutts)的投资办公室主管盖尔•舒马赫(Gayle Schumacher)表示：“自金融危机以来投资者一直在逃避股市，不过目前是逆转这一策略的时候了。”
不过，在这一普遍呼声之中，人们对于美国、欧洲还有新兴市场哪个更有优势仍有争议。对有的人来说，美国正在复苏的房市以及强劲的公司业绩是决定性优势。其他人则认为欧洲的投资机会更好。
家庭理财公司Iveagh首席投资官克里斯•怀利(Chris Wyllie)表示：“11月30日迎来了一个重大时刻，欧元区斯托克指数(Euro Stoxx)年初至当日的总回报率超过了标普500指数(S&P 500)。我们认为这一趋势还会进一步扩大，因为过去四年世界股市严重低迷，而欧洲股市有潜力在更大程度上改善其状况。”
英国《金融时报》的富时100(FTSE100)指数最终会不会在振荡中突破6000点大关（编者注：此文发表于2012年12月27日；富时100已于今年1月2日突破6000点大关），并保持在这一位置呢？股票经纪公司Killik的分析师认为答案是肯定的。考虑到各企业强劲的资产负债表、估值以及诱人的股息收益率，他们认为该蓝筹股指数到2013年底将达到大约6500点。“这样市场预期市盈率将为12倍，而预期收益率将为3.5%。”
对那些追求更另类的投资风格的人来说，日本又一次保持了其一贯的逆向投资预期。贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)的分析师表示：“我们最大的逆向投资想法就是，买入日本出口商股票，并卖出日元。”
发达市场的主权债务也许正处在泡沫状态，而新兴市场的债券却是有效的收益来源。基金管理公司Threadneedle首席投资官马克•布格斯(Mark Burgess)指出：“惠誉(Fitch)最近将土耳其的评级调升至投资级，这足以显示新兴经济体的状况有多好。”
小盘股的股价通常会得益于风险偏好的上升，而当大公司希望将不断增长的现金盘活时，小盘股公司经常会成为收购的目标。因此，对许多策略师来说，并购增多是一项主要预测。
对个人投资者来说，软性大宗商品风险很高，但是越来越多的人饮食在不断改善这一长期趋势是很难反驳的。
当然，对2013年的普遍乐观情绪中也夹杂着一些谨慎态度。布格斯表示：“对于即将来临的2013年，投资者们知道发达国家经济基本面的问题差不多都没解决。”他将目前总体上的改善描述为“从很糟糕到糟糕”。
各国政治人物仍可能从中作梗，不论是美国财政悬崖谈判、意大利和德国的大选，还是有关如何解救欧元区的对峙。伊朗及朝鲜核问题上的紧张局面很容易恶化成一场危机。明年，投资者可能会面临央行减弱对经济的支持力度的一天。此外，不排除还会发生“黑天鹅事件”，出现阿拉伯之春(Arab Spring)或日本海啸这类投资者无法合理预料到的事件。
但成功的投资者往往关注他们能够掌控的事情，而不是为他们无法控制的事情担忧。关于投资有句老话：“增加收益，减少亏损，降低成本，红利再投资，持续投资。”这话流传至今不是没有道理，它总体上是对的。
译者/简易
Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: FT中文网
Publish date: 04/01/13
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