未必双底衰退

未必双底衰退
Created 08/15/2011 - 13:16

欧债危机、美国经济数据不佳、股市大跌等负面消息排山倒海而来，外围刮起凄风苦雨，究竟何时晴何时雨？

在一片不确定声中，即使极精准的晴雨表，也测不出未来的气象动态。

全球是否即将迎来双底衰退？还在舔舐伤口的我们，是否又会回到2008年雷曼兄弟时代？

熊市降临，资金该归何处？

8月5日，评级机构标普将美国国债评级，从AAA调低至AA+，这项消息如对金融市场投下一颗炸弹，引起市场大动荡，全球股市集体跳水，引发抛售恐慌。

促成全球股市恐慌的最主要因素，就是“二次衰退”的阴影，在一片哀鸿之中，2年半前的恐慌似乎再次笼罩。

2008年全球股灾犹在眼前，如今各国股市再遭股灾，有人怪罪标普下调评级的做法，有人斥骂美国应承受后果，也有人说，此次股灾的源头，其实是欧洲。

大家互相指责，指数也一再下跌，可以肯定的是，此轮股灾正说明了信心出现大动摇，大家互相牵引、互相拖累，投资者对未来不乐观，美国及欧洲悬而未决的问题，已经让投资者失去耐心。混乱之中，不时听到颤抖地声音在发问：“美国，是否即将面对双底衰退？”

根据8月6日刊出的《经济学人》封面文章，标示着美国人（甚至全世界）都担忧的标题：《经济可能再次衰退》。

全球或重陷衰退

文章指出，由于美国债务危机以及新公布的经济数据，美国的经济增长前景非常不乐观，有可能会陷入长期停滞，世界经济也可能受到波及而重新陷入衰退。

“本来就不如预期的经济复苏已经陷入停滞，而这样发展下去很有可能再次陷入衰退。

脆弱的经济本就经不起任何冲击，可美国还在这个时候实行紧缩政策，让情况变得更糟，经济二次衰退的可能性超过了50%。”

美国增长预期下调

高盛最近也再次下调对美国经济增长的预期，称经济衰退“明显有可能”。

高盛经济学家们提出确定步入经济衰退的标准：3个月失业率平均增长0.35%以上，今后半年内就会转为衰退。

大摩亚洲主席罗奇也肯定地表示，全球经济出现二次探底的概率在40%。最近的这一轮全球市场和经济动荡，也在一定程度上印证了他的预判。

虽然美国上周初请失业金人数降至四个月低点，为近来饱受降评风暴和股价挫跌打击的经济提供一线希望，但现实证明，“阶段性疲软”只是美好的愿望。

“欧洲债务危机的闹剧，已蔓延至意大利和西班牙。此时，全球经济的再平衡较以往任何时候都更为迫切，如果没有找出正确的方向，金融市场只会变得更加烦躁不安。”

新兴市场受惠？

虽然《华尔街日报》引述海外分析员称，美国国债评级的下调，最终可能会增强亚洲资产相对于西方资产的吸引力，并促成避险情绪，但此次情况或许有变。

资深基金经理张子敏认为，短期来说，外国基金经理会采取“现金为王”策略，不会马上就转向投资新兴市场。

另外，以2008年雷曼兄弟事件为例，新兴市场深受拖累，并在等待较长的时间后，才看到资金转向。

亚洲经济料软着陆

也有经济学家表示，新兴市场对美国的依赖虽然降低，但全球经济一旦衰退，这些国家的出口活动也将无可避免地减少。

若中国对能源的需求随之降低，将连累其他靠原产品推动经济的周边国家，这个负面循环，绝对不可忽略。

放缓情况延长

在负面阴影笼罩的情况下，本地经济学家也因此将国内生产总值的预测，从原本的5.5%，下调至4.8%。

联昌国际投资研究经济学家李兴裕说：“我们已预料世界经济会在今年次季放缓，惟放缓的讯号以及金融市场冲击扩散后，提高了市场对放缓情况延长的恐惧。”

他认为放缓情况会延续1至2个季度，特别是经济缺乏复苏动力的先进经济体。

“主要亚洲经济体的综合先行指标，也出现稍微流失增长动力的迹象，而且会软着陆。

不过，我们预见这些经济体的实际国内生产总值，会维持正面的增长走势，因2011年第三和第四季，以及2012年，仍存有足以带动经济增长的支撑因素，例如日本地震导致供应链断裂的冲击消退，以及油价走低可以舒缓通胀的压力并提高开销。”

综指目标预测大砍

有鉴于经济衰退的风险正逐渐提升，市场分析员对富时隆综指原先的年底预测转向悲观，甚至大幅削减综指目标。

丰隆投资银行分析员认为，鉴于投资者的避险心态和潜在的全球经济衰退，富时隆综指的1670点年底收关目标，看来已经渐行渐远，且要小心投资者风险胃口缩小的现象。

侨丰投资研究研究主管吴保云表示，美国政府可能需进一步采取缩紧政策来应对庞大债务问题，这可能冲击市场信心，从而提高经济提早出现危机的风险。

破坏技术环境

“这足以造成市场因不安而采取抛售举措，进一步破坏技术环境。
在市场信心仍未有复苏希望之际，我们相信市场很难在近期内重拾近期的高表现。”

因此，吴保云将综指目标，从1710点下修至1466点。

捷运工程唯一利好

丰隆投资研究也在报告指出，由于发达市场的经济不佳，失业人数也高，因此，工业领域将在未来几个月持续走弱；经济转型执行方案的执行速度慢，都会拖累国家的经济表现。

“现在，唯一看到的利好，就是经济转型执行方案下的捷运计划。”

在不利因素笼罩的情况下，丰隆将今年的经济增长预测，从原本的5.5%，下调至4.8%。

另外，虽然大马6月份工业生产指数（IPI）意外上扬，较去年微增1%，成功从上个月的负增长扭转劣势，不过，大马经济前景并未因此转向乐观。

华侨银行经济学家甘地查哈亚说：“我们未看到强劲力量推动指数。经济仍然有望以5.7%增长，不过，下行风险大，全球经济未来几个月的表现，对经济增长非常关键。”

外围继续挟持马股

肯南嘉投资研究主管陈建尧则说：“虽然我们还未调整综指1640点的年底目标，经济增长预测也维持在5.7%，但市场已明显出现进一步大幅滑落的风险，而这些皆提高全球经济和股市严重下跌的风险。”

所以，他表示将密切留意市场接下来的进展，也已准备好随时调整或下修市场和经济预测。

丰隆投资银行分析员也表示，未来的世界经济走向处于非常不稳定状态之际，全球股市溃败之势看来还会延续，加上国内即将进入悠长假期（8月底的开斋节和国庆日），马股市预期将继续被先进国金融市场的波动所“挟持”。

该行分析员表示：“即使目前的国内财报季节被看好将交出增长表现，惟出口导向为主的行业可能会令人失望，而未能带来显著的正面惊喜，但值得庆幸的是，有关行业在股市中所占份额不大。”

Source/转贴/Extract/Excerpts: 南洋商报
Publish date:15/08/11